英国脱欧引致全球动荡。欧盟受影响最为直接，政治经济影响力将被显著削弱，欧盟一体化进程受到质疑，欧洲碎片化进程加速。受此影响全球风险偏好恶化，资产联动导致全球金融市场动荡。由于香港市场与英国的联系比较紧密，英国退欧对中国香港市场的影响相对较大，因此香港市场在前两周的波动也更大（振幅超过7%）。
　　对A股实际影响有限。从投资的角度来看，中国与英国FDI的联系较少，并不构成直接冲击；从贸易的角度来看，虽然英国也是中国的重要贸易伙伴，但向英国的出口仅占中国出口总额不到3%，拖累相对有限。那么对A股市场而言，影响更多来自风险偏好的变化，亦即心理层面对不确定性的担忧，另外对人民币汇率会有一定冲击。
　　短期不宜再过度悲观。过去的两个月风波不断，纳入MSCI被拒、对并购重组监管趋严，加上产业资本的减持使得A股屡次探底。但由于全社会整体流动性较为宽裕，A股向下亦有较强阻力，预计仍将呈现的震荡格局，存量博弈重视结构性行情。短期若市场过度反应，我们认为机会大过风险。