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美国优先股总规模不足4000亿美元
发表于:2014/3/24 13:38:14 浏览人数:4973

  在成熟的海外证券市场,优先股作为一种特殊的股票形式,一直充当普通股有力补充的角色。

  美国优先股快速发展始于上世纪90年代。根据标普统计,美国优先股市场规模从1990年的530亿美元增长到了2005年的1930亿美元,但不是主流,只起到补充作用。同期美国股市有9.5万亿美元的市值,有4万亿美元的公司债市场。优先股的规模相对来说还是较小的。

  优先股大发神威是在2008年金融危机之后。为了拯救金融业,2008年,美国政府宣布用1250亿美元购入花旗银行、摩根大通等9家主要银行的优先股,稳定了当时的资本市场,也让各大型金融机构渡过一劫。此后的结果十分美妙:美国政府因为持有优先股获得了丰厚的股息,金融公司仍然自主经营没有控制权旁落之虞。优先股在美国的发展不能不说也是时势所致。

  截至2013年6月,美国市场中活跃的优先股清算价值共3795亿美元。优先股发行的行业分布主要集中在银行、金融、工商业以及一些特殊目的机构、公司,比如美洲银行、美国国际集团(AIG)、高盛、房地美、房利美以及美林资本信托 、Auction pass through trust等SPV均构成了美国优先股发行的主体,且往往一家公司有多只优先股,比如美洲银行就有38只各类型的优先股。

  美国优先股的另一大特点是股息率高。2000年以来,美国优先股分红率在6%~9%之间,中枢为7%左右,远高于同期普通股分红率以及债券收益率,且比较平稳,并没有出现较大的起伏。

  此外,优先股一般不能上市交易,只能通过协议转让,其流动性差、投机性弱的特点决定了它更适合财务战略投资者和长期投资者。美国市场上发行优先股前5家公司的持有者中,投资咨询机构、保险公司持有规模占前5家公司优先股总规模超过95%,对冲基金经理(3.09%)和银行(0.17%)也是优先股投资的参与者。

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